【重阳策】国内迎来旺季需求视察窗口，海外

一周视察预计2月CPI同比上涨1.9%。2月上旬春节期间食品价格，特别是蔬菜价格涨幅较大，但中旬起已开始大幅回落。预计2月食品价格环比上涨约5.0%，非食品方面，近年来月CPI非食品价格累计环比涨幅约为0.3%，因春节时间差异而在不同月份有所差异。今年1月非食品价格涨幅0.2%，因此预计2月非食品价格涨幅为0.1%。综合基数效应，并考虑到今年CPI权重调剂因素，预计2月CPI环比上涨1.3%，同比上涨1.9%。

春节后旺季展开，需求强度仍有待视察。1月和2月六大电厂耗煤量分别下落13%和21%，这既有春节错位和需求低迷的因素，一定程度上也体现了传统行业开工率低迷、供给受限的影响。价格方面，前期煤炭、钢材等价格大幅上涨，而水泥价格延续下跌，正是体现了不同工业品间开工率和库存水平的差异，与终端需求关系较小。元宵节过后，随着下游行业的逐渐复工，未来周将是检验今年春季传统行业旺季需求的关键窗口。

美国经济及通胀走强，加息预期强化。本周公布的1月份美国居民收入及消费支出、耐用品定单数据均处于市场预期区间的上沿，这与此前公布的1月制造业企稳、零售向好等数据趋势一致。虽然包括美国在内的全球金融市场前期出现剧烈调剂，但今年以来（也即美联储加息以来）美国的主要宏观数据普遍出现向好的势头。通胀方面，1月美国PCE价格指数回升至1.3%，美联储最为