重阳投资王晓华：稳中选优 灵活践行价值

中国基金报ws

下半年A股市场仍会延续震荡行情，一方面可以优选长线配置方向，另一方面也可在结构性行情中捕捉一些短线机会。

中国基金报何婧怡

“以价值投资理念选公司，但并不机械持有。”重阳投资新生代基金经理王晓华不疾不徐地阐述着价值投资理念与中国市场相结合提出的基于价值的博弈策略。黑西装白衬衫方框眼镜，走路四平八稳，说话条理分明，拥有工学博士学位的王晓华，从外表到投资理念都贯穿了重阳投资的稳健之风，也不乏新生代的锐气。在他看来，下半年A股市场仍会延续震荡行情，一方面可以优选长线配置方向，另一方面也可在结构性行情中捕捉一些短线机会。趋势性行情还未到来

“五穷六绝七翻身”的呼声似乎在近日有所显现，6月27号以来，指数连连上攻几乎一气不喘，上证指数以气势如虹之势冲破久违的三千点大关。在一片加仓的亢奋中，谨慎派如王晓华还是保持冷静，认为只是暂时的热闹。“基于对基本面的判断，我们认为A股市场还不会出现一个趋势性的行情。”王晓华分析道。第一看经济面——“如果说市场要满足一个趋势性的行情，从经济层面来看，要么出现一个持续向好或者持续变差的情况，现在来看，经济基本稳住了，L型预期现在也比较一致，就是经济不太可能有持续向上的情况”；第二看流动性——“去年牛市期间经济并没有好转，但是也出现了一个趋势性行情，主要是因为流动性。但是今年流动性再出现趋势性宽松的条件并不具备。因为央行也一直表示会保持适度稳健的货币政策，再加上利率相当于年也降了不少了。这种情况下长期看利率会往下走，但是中期和短期看，利率大幅下行的空间也并不存在。此外还有人民币汇率的问题。如果降低利率，人民币贬值也会受到很大压力。所以我们认为货币政策上不会有一个超预期的宽松情况。”基于以上判断，王晓华对今年的市场维持震荡市的判断——总体上来说不会很强，但局部会有一些超预期的行情。正如今年上半年特别是二季度，新能源汽车、半导体等板块出现的翻倍行情，下半年同样也可能出现。“在流动性还是偏松的情况下，大家会不约而同挖掘一些确定性比较强，或者说短期逻辑无法证伪的板块，这些板块就会相应走强。但是指数很难突破。因为指数大涨必须市场风险偏好明显的提升，出现明显的增量资金进场，而现在这种条件还不具备。”他分析道。防中有攻长短相宜

“新能源、半导体等拥有可以看五年甚至十年的行业性趋势，值得长期